作者|王星
回望2020年，餐飲與資本上(shàng)演了難得(de)的蜜月期。九毛九、巴比饅頭以及同慶樓，先後打開(kāi)了IPO的大(dà)門。與此同時(shí)，在疫情引發的惡劣環境下，行(xíng)業仍然爆發了百餘起融資事件。
餐飲與資本，為(wèi)何會(huì)出現這樣的甜蜜？進入2021年，這場(chǎng)“蜜戀”又将如何發展？
2020年的最後一天，新式茶飲品牌“奈雪的茶”被傳已完成新一輪融資，融資額超1億美元，估值逼近130億元。
2021年元旦，奈雪的茶方面确認了該筆融資，披露領投方為(wèi)太盟投資集團（PAG）。
無論是巧合，還(hái)是公關刻意行(xíng)為(wèi)，奈雪的茶融資事件不僅為(wèi)餐飲行(xíng)業2020年的投融資畫(huà)了句号，也為(wèi)2021年餐飲與資本的聯姻開(kāi)了個(gè)好頭。
千億級的茶飲市場(chǎng)近年來(lái)一直是多(duō)品牌齊頭并進的狀态，但(dàn)因戰略和(hé)定位的原因，喜茶和(hé)奈雪的茶是行(xíng)業公認的對标品牌。在融資競賽的基礎上(shàng)，奈雪的茶與喜茶争奪新茶飲市場(chǎng)“第一股”的動作也頻頻，真真假假的消息聚合，吊足了大(dà)衆胃口。2020年3月份，在餐飲行(xíng)業忙于造血自救的窘境下，喜茶憑借穩健的銷量和(hé)對數(shù)字化運營的布局，率先完成了高(gāo)瓴資本和(hé)Coatue聯合領投的C輪融資，投後估值超160億元。之後的6月份，奈雪的茶完成近億美元的B輪融資，投後估值也達104億元。2020年8月份，在紅餐（ID：hongcan18）發布的《2020中國茶飲十大(dà)品牌榜》中，喜茶以976.9的品牌指數(shù)名列第一，蜜雪冰城和(hé)奈雪的茶以959.5、958.4的品牌指數(shù)分列二三位。也是在這前後，兩者競速沖刺IPO，争奪新茶飲第一股的消息頻出。2020年9月8日，先是傳聞喜茶在全方位品牌營銷戰略咨詢機構幫助下，将于2021年在香港上(shàng)市，随後，奈雪的茶同樣傳出将赴港上(shàng)市的消息。12月，又有(yǒu)媒體(tǐ)稱奈雪的茶已委任招銀為(wèi)其上(shàng)市負責行(xíng)，并稱将會(huì)再有(yǒu)其他承銷團加入。對于二者的相關動作，有(yǒu)行(xíng)業觀察人(rén)士表示，兩者的隔空(kōng)互動，有(yǒu)資本運作的可(kě)能性，但(dàn)總的來(lái)看，對于兩者的影(yǐng)響更多(duō)是“多(duō)赢”，不但(dàn)提升了品牌聲量，也拉開(kāi)了與其餘競對的差距。而對于二者能否成功IPO，加華資本創始合夥人(rén)兼董事長宋向前認為(wèi)，無論是喜茶、奈雪的茶，還(hái)是快餐品類的鄉村基、老鄉雞，這些(xiē)頭部品牌企業逐步上(shàng)市，都是水(shuǐ)到渠成，很(hěn)自然的事，因為(wèi)他們都較早接受資本，在品牌化、連鎖化、規範化和(hé)資本化的路程上(shàng)面，也都已完成了長遠的準備和(hé)規劃。番茄資本創始人(rén)卿永同樣判斷稱，整體(tǐ)上(shàng)餐飲IPO在2020年已經初開(kāi)大(dà)門，接下來(lái)伴随着注冊制(zhì)的全面開(kāi)放，不止喜茶和(hé)奈雪的茶，大(dà)家(jiā)都有(yǒu)機會(huì)。“但(dàn)不一定在2021年就立即能上(shàng)市，應該看到，障礙還(hái)是不少(shǎo)的。”除去喜茶和(hé)奈雪的茶，蜜雪冰城、茶顔悅色、古茗等茶飲品牌同樣在2020年獲得(de)高(gāo)額融資。
據公開(kāi)報道(dào)，2020年，單飲品行(xíng)業全年的融資次數(shù)就有(yǒu)10餘次，而縱觀餐飲全行(xíng)業，更是高(gāo)達百餘次。對此，不少(shǎo)業內(nèi)人(rén)士認為(wèi)，這是行(xíng)業繼2015年後，再一次與資本“蜜戀”。
在上(shàng)一個(gè)10年周期中，除去2008年餐企上(shàng)市潮餘熱，受相關政策影(yǐng)響，直到2015年，随着外賣的崛起以及餐飲迎來(lái)大(dà)衆化發展的拐點後，餐飲投資才再次短(duǎn)暫回暖。而後，受制(zhì)于标準化難、數(shù)字化水(shuǐ)平低(dī)等原因，資本短(duǎn)期難以看到回報，雙方的關系又再次冷卻。關系冷卻的同時(shí)，餐飲業巨大(dà)的市場(chǎng)機會(huì)又始終讓資本難以割舍。正如天圖資本馮衛東在公開(kāi)場(chǎng)合所說一樣：“中國餐飲品類比較多(duō)，可(kě)能會(huì)出現很(hěn)多(duō)個(gè)千億級的餐飲上(shàng)市公司，這是資本的機會(huì)，也是創業者的機會(huì)。”
對于2020年餐飲和(hé)資本的新一輪蜜月期，卿永認為(wèi)，“可(kě)以将2020年看作中國餐飲産業資本化的元年。但(dàn)一級市場(chǎng)的回暖和(hé)疫情無關，而是證監會(huì)開(kāi)放餐飲企業上(shàng)市的影(yǐng)響，以及供應鏈的成熟、收入與支出的确認、連鎖化的速度都達到了資本化的臨界點”。而據紅餐網觀察，在2020年這段新的“蜜月期”，餐飲領域的投融資也呈現了新的特征：
首先，餐飲上(shàng)遊企業，供應鏈和(hé)餐飲服務成為(wèi)融資次數(shù)最多(duō)的細分品類。不難發現，這與行(xíng)業的數(shù)字化和(hé)标準化建設需求直接相關，且這些(xiē)面向B端商家(jiā)的企業更容易規模化和(hé)效益化；
其次，快餐、火(huǒ)鍋、新茶飲、休閑食品、輕食代餐等品類更受資本青睐。供應鏈成熟度高(gāo)、标準化程度高(gāo)、易于連鎖化，是資本聚焦這些(xiē)賽道(dào)的主要原因；第三，知名資本紮堆湧入，擁抱細分品類中的頭部品牌。在獲得(de)一定融資和(hé)奠定發展機遇後，品牌更為(wèi)看中的是資本所能帶來(lái)的相匹配的資源和(hé)計(jì)劃一緻性。
比如國際頂級投資機構紅杉資本中國與鄉村基強強聯合，加華資本選擇了超級黑(hēi)馬文和(hé)友(yǒu)，IDG、普洛斯等知名資本則在供應鏈賽道(dào)中扶持了良之隆、鍋圈食彙等頭部企業。
第四，融資并購與公司控制(zhì)發生(shēng)，且出現了産業投資基金。比如廣州酒家(jiā)全資收購陶陶居，一些(xiē)頭部品牌通(tōng)過産業基金投資占領相關品類賽道(dào)，挖掘第二增長點建立競争優勢；
第五，互聯網巨頭踏足餐飲。除美團外，騰訊、字節跳(tiào)動、小(xiǎo)米等均有(yǒu)投資動作；
第六，投資輪次集中在VC甚至PE階段，且數(shù)額較大(dà)，動辄數(shù)千萬級甚至億級。除去戰略投資和(hé)控股行(xíng)為(wèi)，行(xíng)業資本的基礎退出機制(zhì)是等待投資項目的IPO上(shàng)市。
那(nà)麽，在度過2020年與資本的蜜月期後，餐飲行(xíng)業2021年會(huì)迎來(lái)“上(shàng)市潮”嗎？對這個(gè)問題，卿永表示，随着IPO注冊制(zhì)的推行(xíng)，上(shàng)市将不再困難，但(dàn)低(dī)增長的公司貿然上(shàng)市，會(huì)面臨估值低(dī)和(hé)流通(tōng)性差的風險。他預測，2021年，餐飲業還(hái)不大(dà)會(huì)迎來(lái)集中上(shàng)市潮，這股浪潮預計(jì)會(huì)出現在2023年以後。“不過2021年，餐飲存量項目投資‘百團大(dà)戰’即将上(shàng)演，大(dà)量投資機構沖殺入場(chǎng)，投資估值水(shuǐ)漲船(chuán)高(gāo)，存量頭部項目紅海一片，預估會(huì)有(yǒu)一大(dà)批踩踏的頭部投資機構。未來(lái)10年，将是餐飲人(rén)最好的十年！”卿永直言。
宋向前也抱着相似的态度，在他看來(lái)，餐飲業即将迎來(lái)快速發展的十年黃金時(shí)期，2021年，餐飲市場(chǎng)的投融資趨勢也依然會(huì)比較熱鬧。“未來(lái)十年，中國餐飲産業的細分品類龍頭企業，大(dà)多(duō)數(shù)都将完成資本化的進程，甚至上(shàng)市。接受了資本和(hé)現代企業改制(zhì)的餐企，也将成為(wèi)經過內(nèi)控升級、運營管理(lǐ)升級叠代的好公司，在未來(lái)長期赢得(de)市場(chǎng)，在競争中處于不敗地位。”
在宋向前看來(lái)，這些(xiē)領先企業或者上(shàng)市企業也将為(wèi)行(xíng)業帶來(lái)長遠的影(yǐng)響和(hé)意義：
第一，鼓勵廣大(dà)餐飲人(rén)，餐飲産業将作為(wèi)國民經濟第一大(dà)門類産業，大(dà)有(yǒu)可(kě)為(wèi)；
第二，給大(dà)家(jiā)指明(míng)方向，别的行(xíng)業可(kě)以完成智能化、現代化企業的轉型升級，餐飲業同樣也可(kě)以，這是意願問題，而不是能力問題；
第三，餐飲行(xíng)業的上(shàng)市公司，對後來(lái)者将産生(shēng)巨大(dà)的示範效應，餐飲行(xíng)業完全可(kě)以做成一個(gè)現代化的大(dà)規模産業，成為(wèi)中國民生(shēng)系統的一個(gè)重大(dà)組合，鼓勵越來(lái)越多(duō)的資源，包括資金資源、人(rén)力資源、管理(lǐ)資源、品牌資源、社會(huì)資源和(hé)監管資源進入賽道(dào)，對餐飲産業的發展會(huì)産生(shēng)正向的推動作用；
最後，伴随着注冊制(zhì)改革釋放的平等紅利，所有(yǒu)的行(xíng)業、企業擁有(yǒu)同樣平等的運用資本的權力，未來(lái)，越來(lái)越多(duō)的餐飲企業，會(huì)自覺的接受資本的篩選，跟資本一起，走向資本市場(chǎng)，完成資本化的過程。
